地產股吹響反攻號角？ | 一財地產日評

連跌數月的地產股在7月1日集體回暖。截至當日收盤，多支地產股創下幾個月以來的最大單日漲幅。比如，萬科A（000002.SZ）漲4.91%，新城控股（601155.SH）漲5.89%，保利地產（600048.SH）漲4.15%，招商蛇口（001979.SZ）漲4.66%，華僑城Ａ(000069.SZ)漲5.11%，金地集團（600383.SH）漲3.81%。

與地產板塊行情類似的還有銀行板塊。午后，銀行板塊持續拉升，瑞豐銀行（601528.SH）漲近8%，常熟銀行（601128.SH）、興業銀行（601166.SH）、南京銀行（601009.SH）跟漲。地產、銀行均屬于低市盈率、低估值的板塊，且不少股票常年處于破凈狀態。

一財點評：雖然地產股漲了，但板塊并非等來了結構性反轉的時刻，更像是對前期行情的修復。尤其是7月1日既是下半年的開始，又可能是新一輪行情波動的起點，板塊行情難免與以往數月有出入，呈現走強。

另一個層面來看，地產股近月連跌，投資者情緒壓抑與外部金融、土地監管環境制約企業盈利上限有核心關聯。目前來看，這種收緊的外部環境并不會得到改善，甚至仍在加劇。近日，市場更是傳言房企商票數據未來有可能納入“三道紅線”計算指標。此前5月，基金業協會對基金子公司房地產供應鏈ABS類產品的備案叫停，地產股的想象空間短期內可能不會打開。

恒大物業發半年報

7月1日，恒大發布2021年6月份未經審核營運數據。集團上半年累計實現合約銷售金額3567.9億元，合約銷售面積4301.4萬平方米，1月份至6月份累計實現銷售回款3211.9億元。2021年5月27日至6月30日，自啟動購房節優惠大促銷活動以來的35天內，恒大物業實現合約銷售金額938.3億元，銷售回款874.9億元。

一財點評：僅促銷活動一月有余，銷售回款就近900億元。不得不說，恒大購房節優惠大促銷活動還是給物業帶來了實打實的業績貢獻。

兩家物企“前后腳”遞表

2021年6月30日晚間，廣州珠江城市管理服務集團股份有限公司正式向港交所提交上市申請。同日，融匯悅生活集團有限公司于港交所遞交招股書。

招股書顯示，截至2020年12月31日，融匯悅在重慶市、福州市、濟南市以及蕪湖市共有47個在管項目及57個已訂約項目，在管總建筑面積為640萬平方米。珠江城市服務在管項目共有431個，在管總建筑面積為3190萬平方米。

與其他房企旗下物管公司不同，珠江城市服務在業態組合及物業類型上較為特殊。城市公建服務是這家物管公司最大比重的業務板塊。以2020年為例，在當年8.81億元營收里，公建服務、生活服務及文體運營服務分別錄得4.18億元、3.33億元及1.32億元，占比47.5%、37.5%、15%。

相比之下，融匯悅與此前上市的中小物業企業并無太大差異。母公司融匯集團每年為其貢獻超過90%的收入，物業管理服務為主要收入來源，貢獻超八成的營收。

一財點評：目前，共有24家物企等待排隊上市，隊列中多為中小型物企，依賴母公司及區域集中是普遍特點。與融匯物業在管面積相當的宋都服務（09608.HK)，二度遞表后于1月18日正式登錄港交所，上市即破發，當日大跌36%，刷新物業股上市破發記錄。收入、 業務、商業模式等方面并無差異化競爭優勢的融匯物業，似乎要做好應對市場考驗的心理準備。

相比之下，與越秀服務（06626.HK)在管面積規模相近的珠江城市服務業務模式很有特點，體量并不小。它的收入大頭城市公建服務差不多也是萬科物業、保利物業（06049.HK)、碧桂園服務（06098.HK)等頭部物業企業近年在住宅物業外，大力探索和布局的業務板塊。這樣看來，它若順利上市，還是能夠給業務同質化的上市物企們增添一道新的風景。