何時走出負利率時代
如果承認貨幣需求理論(NMT ), 那么就沒有辦法不承認這一點。全球的杠桿率在上升,毋庸置疑,它的方向是永遠上升,無論是發達國家、發展中國家,還是新興國家,勢不可擋。
大家都在考慮如何讓全球去杠桿,但數據依然不斷在創歷史新高。經濟理論一定要讓融資的利率小于GDP 的增長,當GDP 為0 的時候,唯有一種方式就是負利率才能夠保持平衡。
根據IMF 最新的報告,美國政府已經難以控制它的國債發行了。整個負利率還在繼續走高,發行還在擴大。
由于全球200 多個國家和地區,只有少數的貨幣才是占優貨幣,這是必然結論。以前總說是國際收支限制,沒有收支限制,沒有外債,可以通過印錢來解決它的債務問題。所以日央行不斷的QE 操作,不能賭它貶值,要賭它升值,因為日元是國際貨幣,是占優貨幣升值的,日元是升值的,哪怕是QE 操作,現在也要賭它升值,危機以后,凡是國際貨幣都是比較堅挺的,不是國際貨幣都比較脆弱,比較超脫本體的。對國際貨幣發行國來說,NMT 是可行的。反正債務擋不住,全球需要流動性。國際貨幣發行國多發債務,是不會貶值的。
未來全球經濟面臨挑戰,利率長期以來幾千年都是正的,只有現在出現負的。NMT 理論告訴我們可能還會持續,怎么走出負利率陷阱,或者資產黑洞,是今天面臨的長期挑戰。
本文來源:責任編輯:李雷

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